2020年是文旅地產(chǎn)的大考之年，在疫情陰影下，行業(yè)龍頭如深圳華僑城股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“華僑城”）也難獨(dú)善其身，發(fā)布了近四年來(lái)第一份營(yíng)收凈利雙降的半年報(bào)。百億體量的新華聯(lián)文化旅游發(fā)展股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“新華聯(lián)”）在今年上半年爆出了巨額虧損。

　　在百?gòu)?qiáng)房企銷(xiāo)售復(fù)蘇的背景下，作為文旅地產(chǎn)上市公司代表，華僑城和新華聯(lián)的半年數(shù)據(jù)或折射了所處行業(yè)當(dāng)前的困境。

　　華僑城營(yíng)收凈利雙降 房地產(chǎn)業(yè)務(wù)不振系主因

　　華僑城2020年的半年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入171.08億元，同比下降3%；毛利額93.1億元，毛利率為55.3%，分別較上年同期減少19%和降低10個(gè)百分點(diǎn)；歸母凈利潤(rùn)21.38億元，同比下降24%；每股基本盈利0.2606元，同比下降24%。歸母凈資產(chǎn)收益率3.19%，同比下降1.44個(gè)百分點(diǎn)。

　　經(jīng)梳理，這是自2016年以來(lái)，華僑城發(fā)布第一份營(yíng)收凈利雙降的半年報(bào)。該公司稱(chēng)，報(bào)告期內(nèi)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較去年同期有所下降的主要原因是疫情影響，公司旅游板塊中的景區(qū)和酒店業(yè)務(wù)仍未至恢復(fù)上年同期水平；房地產(chǎn)及旅游綜合項(xiàng)目工程進(jìn)度延后，無(wú)法在報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)收益。

　　不過(guò)從主營(yíng)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，華僑城的旅游綜合板塊營(yíng)收為99.49億元，同比增73.79%；房地產(chǎn)板塊營(yíng)收68.89億元，同比降42.09%。 旅游綜合業(yè)務(wù)毛利率是37.66%，而房地產(chǎn)為80.71%。房地產(chǎn)板塊業(yè)績(jī)滑坡，是拖累公司整體營(yíng)收和利潤(rùn)的主要原因。

　　房地產(chǎn)銷(xiāo)售方面，財(cái)報(bào)顯示該公司上半年累計(jì)實(shí)現(xiàn)簽約銷(xiāo)售面積142.51萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)74%；但是簽約銷(xiāo)售金額316.64億元，同比降低10%。華僑城稱(chēng)，簽約面積較上年同期大幅增加，主要是疫情過(guò)后房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的銷(xiāo)售能力已全面恢復(fù)；簽約金額較上年同期略有減少，主要是受銷(xiāo)售區(qū)域及銷(xiāo)售模式不同的影響。

　　但是，值得注意的是，報(bào)告期內(nèi)，華僑城存貨約2214.76億元，占總資53.47%，比期初增加19.49%，較上年同期末增長(zhǎng)約23.37%。

　　從負(fù)債狀況表來(lái)看，長(zhǎng)期借款約947.33億元，較上年同期末增長(zhǎng)約25.38%；短期借款略有上升。此外，報(bào)告期末，華僑城資產(chǎn)負(fù)債率77.16%，較上年同期增加0.46個(gè)百分點(diǎn)。該公司解釋是預(yù)收房款增加所致。

　　即便對(duì)行業(yè)中長(zhǎng)期持樂(lè)觀(guān)態(tài)度，華僑城也承認(rèn)短期存在較大壓力。華僑城指出，從短期看，旅游景區(qū)、文化演藝、酒店、旅行社等文化旅游行業(yè)遭到重創(chuàng)、甚至陷入“停擺”，是受疫情沖擊最為嚴(yán)重的行業(yè)之一，損失難以依賴(lài)后期刺激彌補(bǔ)，短期市場(chǎng)較難恢復(fù)，行業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)加劇。對(duì)于房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)，華僑城認(rèn)為短期內(nèi)受疫情影響，項(xiàng)目開(kāi)發(fā)建設(shè)和開(kāi)盤(pán)銷(xiāo)售進(jìn)度遲滯，周轉(zhuǎn)去化速度相對(duì)放緩。

　　新華聯(lián)預(yù)告巨額虧損 部分項(xiàng)目無(wú)法結(jié)轉(zhuǎn)

　　今年上半年國(guó)內(nèi)旅游業(yè)遭受重創(chuàng)。分析認(rèn)為，參考非典影響旅游業(yè)20%左右的營(yíng)收和2019年全國(guó)旅游收入逾6萬(wàn)億元，疫情對(duì)國(guó)內(nèi)旅游業(yè)的影響可能超過(guò)萬(wàn)億元。在已發(fā)布半年報(bào)或業(yè)績(jī)預(yù)告的的旅游上市企業(yè)中，絕大部分企業(yè)都處于虧損狀態(tài)。其中，峨眉山A、三特索道和桂林旅游預(yù)虧損過(guò)億；海昌海洋公園預(yù)計(jì)中期虧損擴(kuò)大至不超過(guò)9億元。

　　作為旅游行業(yè)的下游，文旅地產(chǎn)自然無(wú)法在這場(chǎng)沖擊中幸免。文旅地產(chǎn)項(xiàng)目通常都需要通過(guò)銷(xiāo)售回款和經(jīng)營(yíng)收入來(lái)維持后續(xù)開(kāi)發(fā)和運(yùn)營(yíng)，奧園文旅集團(tuán)總裁程耀曾經(jīng)在博鰲房地產(chǎn)論壇上表示，做文旅需要充足的現(xiàn)金流，不然撐不下去。然而，今年一季度受疫情影響，絕大部分售樓處關(guān)閉，地產(chǎn)行業(yè)幾近停擺，大型文旅項(xiàng)目則是直接進(jìn)入“冰封期”。

　　以去年業(yè)績(jī)低迷的新華聯(lián)為例，這場(chǎng)疫情令其雪上加霜。該公司一季報(bào)就曝出巨額虧損——營(yíng)業(yè)收入3.49億元，同比大幅下降61.10%；凈利潤(rùn)-3.30億元，同比降幅竟達(dá)4309.66%。該公司近期發(fā)布的2020年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示其虧損額持續(xù)擴(kuò)大。

　　今年上半年，新華聯(lián)預(yù)計(jì)虧損額為5.3億元—5.8億元，而上年同期凈利潤(rùn)是1.61億元。受新冠疫情影響，該公司房地產(chǎn)銷(xiāo)售、景區(qū)、酒店、商場(chǎng)等收入均出現(xiàn)較大幅度下降，部分項(xiàng)目的銷(xiāo)售尚未達(dá)到交付條件，不能結(jié)轉(zhuǎn)收入。

　　債務(wù)方面，截至2019年末，新華聯(lián)流動(dòng)負(fù)債合計(jì)為259.84億元，總負(fù)債433.44億元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)81.68%。而公司貨幣資金僅為49.18億元。值得注意的是，2019年新華聯(lián)因債務(wù)產(chǎn)生的利息費(fèi)用10.9億元，已接近該公司當(dāng)年?duì)I收11.99億元。

　　此外，該公司還受到控股股東新華聯(lián)控股有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“新華聯(lián)控股”）債務(wù)危機(jī)的波及。今年3月，新華聯(lián)控股未能如期兌付“15 新華聯(lián)控 MTN001”中期票據(jù)應(yīng)付本息，并因此觸發(fā)了新華聯(lián)控股“19 新華聯(lián)控 SCP002”、“19 新華聯(lián)控 SCP003”超短期融資券的交叉保護(hù)條款約定情形。

　　受此影響，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)下調(diào)了新華聯(lián)控股主體信用等級(jí)及公開(kāi)發(fā)行的相關(guān)債券信用等級(jí)。同時(shí)，同時(shí)，截至今年5月，新華聯(lián)控股持有的全部上市公司股份已經(jīng)被凍結(jié)和輪候凍結(jié)，占新華聯(lián)總股本的61.17%。

　　克而瑞數(shù)據(jù)顯示，今年前 7 月百?gòu)?qiáng)房企累計(jì)銷(xiāo)售額已超去年同期，大中型房企增速最快。2020年百?gòu)?qiáng)房企1-7月全口徑銷(xiāo)售金額約59708 億元，同比增長(zhǎng)3%，整體已超去年同期水平。在百?gòu)?qiáng)房企銷(xiāo)售復(fù)蘇的背景下，華僑城和新華聯(lián)的半年數(shù)據(jù)，或折射了所處行業(yè)當(dāng)前的困境。

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