穆迪發(fā)布研究報(bào)告表示中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)負(fù)面展望反映了持續(xù)緊張的融資條件和銷售低迷。
據(jù)悉，負(fù)面展望反映了三個(gè)因素，對(duì)于受評(píng)開發(fā)商來說，融資條件仍將緊張，尤其是對(duì)于財(cái)務(wù)狀況不佳的開發(fā)商而言。2022年全國(guó)范圍內(nèi)的合同銷售量將下降10%-15%，部分原因是低基數(shù)效應(yīng)，盡管此后的下降幅度將縮小。庫(kù)存水平在短期內(nèi)可能進(jìn)一步上升，然后轉(zhuǎn)而下降。
此外，穆迪稱融資條件將仍然緊張，特別是對(duì)于財(cái)務(wù)狀況不佳的開發(fā)商。支持性政策將改善市場(chǎng)情緒，但在未來6-12個(gè)月內(nèi)，這不會(huì)顯著加強(qiáng)開發(fā)商的流動(dòng)性。雖然將較為容易獲得抵押貸款，但銀行將繼續(xù)有選擇地向開發(fā)商提供融資。債券發(fā)行將繼續(xù)受到限制，特別是在離岸市場(chǎng)。信托公司將繼續(xù)收窄對(duì)該行業(yè)的敞口。同時(shí)，再融資需求將對(duì)開發(fā)商的流動(dòng)資金造成壓力。穆迪認(rèn)為2022年將繼續(xù)有違約事件發(fā)生，包括不良交換。
值得注意的是，穆迪表示2022年全國(guó)范圍內(nèi)的合同銷售將下降10%-15%。流動(dòng)性緊張將限制開發(fā)商建造和銷售新房的能力。由于購(gòu)房者的信心受到抑制，需求也仍然疲軟。針對(duì)具體城市的促進(jìn)需求的措施可能需要時(shí)間才能見效。再加上較低的對(duì)比基數(shù)，這將導(dǎo)致2022年下半年的銷售下降幅度收窄。
另悉，穆迪還表示，在COVID-19再次出現(xiàn)的情況下，低迷的合同銷售將在未來2-3個(gè)月內(nèi)提升庫(kù)存水平。穆迪預(yù)計(jì)此后庫(kù)存水平將逐漸下降，因?yàn)橹С中哉哂兄谠?022年遲些時(shí)候縮小每月合同銷售的下降幅度。土地銷售持續(xù)下降也將意味著新項(xiàng)目的推出會(huì)減少。
據(jù)此，負(fù)面行業(yè)展望反映了穆迪對(duì)中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)在未來6-12個(gè)月內(nèi)的信貸基本面看法。穆迪預(yù)計(jì)，在未來6-12個(gè)月內(nèi)，作為開發(fā)商三大融資來源中的兩個(gè)，債券發(fā)行和信托融資仍將受限。銀行貸款可能會(huì)逐步增加，盡管貸款人將保持選擇性提供貸款。資產(chǎn)管理公司不太可能向受困的開發(fā)商提供大量直接流動(dòng)性支持。該行業(yè)內(nèi)的信貸差異化將加劇，因?yàn)樨?cái)力雄厚的開發(fā)商（尤其是政府控股的開發(fā)商）會(huì)更多地受益于支持性政策，并能更好地利用各種融資渠道。
來源：觀點(diǎn)網(wǎng)
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