“起了個大早，趕了個晚集”，這是業(yè)內(nèi)對蘇寧易購的評價。

　　2019年是蘇寧涉足電商的第十年，也是蘇寧易購收購萬達(dá)百貨、家樂福中國，大手筆加碼線下零售的一年。但也是這一年，蘇寧易購頻頻傳出變賣資產(chǎn)、業(yè)績偽增長、員工刷單與裁員等消息。

　　對蘇寧而言，2019年無疑是矛盾重重的一年，細(xì)看其業(yè)績快報，短短七頁的成績單無不透露出過去一年的喜樂與憂愁。

　　扶不起的凈利

　　3月13日晚間，蘇寧易購披露2019年度的業(yè)績快報。數(shù)據(jù)顯示，2019年，蘇寧易購實現(xiàn)營業(yè)收入2703.15億元，同比增長10.35%；商品銷售規(guī)模達(dá)到3796.73億元，同比增長12.74%。

　　“穩(wěn)定增長”是蘇寧易購給過去一年提出的評價，但在這份“穩(wěn)定的”成績單的背后，卻透露出蘇寧易購增收不增利的困局。

　　財報顯示，過去一年，該公司的凈利潤錄得110.16億元，同比下降17.34%。而根據(jù)此前公布的業(yè)績預(yù)告，2019年，蘇寧易購的非經(jīng)常性損益盈利處于159.55億元至161.55億元之間，為近十年新高。

　　這也意味著，報告期內(nèi)，蘇寧易購扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤將最少虧損49.39億元，最多虧損51.39億元。

　　事實上，受益于國內(nèi)消費水平的穩(wěn)步上升，蘇寧易購自上市以來一直順風(fēng)順?biāo)�，�?006年到2011年期間，該公司的利潤年增長率一度超過30%。然而，自2012年開始，隨著淘寶、京東等電子商務(wù)的普及與發(fā)展，蘇寧易購開始顯現(xiàn)頹勢。

　　據(jù)悉，2012年，蘇寧易購的凈利潤首次出現(xiàn)負(fù)增長，當(dāng)年，該公司實現(xiàn)凈利潤26.76億元，同比下降44.49%。

　　這種下坡的狀態(tài)一直持續(xù)了兩年�；蛟S是因為不愿再看到這種乏善可陳的業(yè)績表現(xiàn)，自2014開始，這家企業(yè)不斷通過出售資產(chǎn)的方式來提升賬面上的盈利。

　　2014年，蘇寧易購出售了旗下的11家門店，實現(xiàn)營業(yè)外收入24.75億元，同年，該公司的凈利潤扭虧為盈，錄得8.67億元，同比增長133.19%。

　　隨后幾年，陸續(xù)出售了旗下的14家門店、6家倉儲供應(yīng)鏈及子公司等資產(chǎn)……到了2018年，將阿里巴巴的股票全部清倉。

　　頻繁的資產(chǎn)出售換來了不錯的賬面盈利。2017年、2018年，該公司的非經(jīng)常損益收益金額分別為43億元與136.87億元，與此同時，2017年，蘇寧易購的凈利潤大幅增加498.02%，至42.13億元，2018年再增216.38%到133.28億元。

數(shù)據(jù)來源：蘇寧易購財報、觀點指數(shù)整理

　　2019年，蘇寧易購剝離了旗下的蘇寧小店，彼時，公告披露，此項交易預(yù)計將增加公司年度凈利潤約36億元。

　　但根據(jù)最新公布的數(shù)據(jù)，2019年，蘇寧易購的的凈利潤錄得110.16億元，同比下降17.34%。換句話說，這一次，出售資產(chǎn)也無法挽救連年虧損的凈利潤了。

　　有業(yè)內(nèi)人士提到，2012年到2015年是蘇寧易購轉(zhuǎn)型的時期，該公司凈利潤上揚與轉(zhuǎn)型成果有一定的聯(lián)系，但大部分還是靠出售資產(chǎn)帶來的收益。

　　“主業(yè)不振，靠變賣資產(chǎn)來維持業(yè)績始終不是一個可持續(xù)的方式，此類企業(yè)后續(xù)還是應(yīng)該在業(yè)務(wù)發(fā)展上尋求解決方式。”

　　線下擴張的2019年

　　作為國內(nèi)零售商業(yè)的先行者，蘇寧對商業(yè)的發(fā)展算不上敏感。2009年正式進(jìn)軍線上商業(yè)，蘇寧易購由此誕生，但彼時，國內(nèi)的電商市場已經(jīng)有了捷足先登的阿里與京東。

　　囿于多年線下的傳統(tǒng)打法，蘇寧易購一直發(fā)展的不溫不火，而彼時的阿里與京東卻在資本的助力下羽翼漸豐，逐步超越了蘇寧易購。

　　數(shù)據(jù)顯示，2019年第三季度，中國網(wǎng)絡(luò)零售B2C市場交易規(guī)模為15559.5億元人民幣，同比增長21.1%。其中，天貓成交總額占據(jù)市場份額的63.1%，排名第一。京東成交總額所占市場份額為25.7%，排名第二。蘇寧易購排名第三，其市場份額僅為5.4%。

　　綜合近三年的情況，天貓、京東與蘇寧易購時常出現(xiàn)在網(wǎng)絡(luò)零售的前三強寶座當(dāng)中，但天貓與京東往往吃掉了大部分的市場份額，盡管蘇寧易購排名第三，但也只能賺的一些“零頭小利”。

　　根據(jù)業(yè)績快報，2019年，蘇寧易購實現(xiàn)線上平臺商品交易規(guī)模為2387.53億元(含稅)，同比增長14.59%。雖然，這一數(shù)值仍然為正增長，但相比過去三年超過50%的增幅，卻是“小巫見大巫”。

　　在線上零售方面，前有阿里與京東的壓力，后有拼多多、唯品會等新興平臺的猛烈追趕，蘇寧易購承受的壓力可想而知。

　　2017年成立蘇寧小店，希望通過重新布局線下來尋找新的突破口，但可惜，蘇寧小店一直呈現(xiàn)虧損的狀態(tài)并于去年六月被出售。

　　但蘇寧易購并未就此止步，過去一年不斷通過收購老牌的線下百貨來擴大業(yè)務(wù)。

　　2019年2月12日，蘇寧易購正式收購萬達(dá)百貨37家門店；6月22日公告披露，全資子公司蘇寧國際以現(xiàn)金48億元人民幣等值歐元收購家樂福中國80%股份。

　　通過收并購與自建門店，蘇寧易購的線下門店大幅增加，截至2019年12月31日，蘇寧易購擁有各類自營店面3630家，蘇寧易購零售云加盟店4586家。

　　或許，對蘇寧易購而言，通過收并購的方式增加線下零售的規(guī)模成為其彎道超車的重要利器，但在消費市場整體走弱、零售增速放緩的這些年，線下零售要闖的關(guān)并不比線上來的少。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，這幾年實體商業(yè)通過線上線下結(jié)合、沉浸式體驗等，增加了一部分的客流量，但并不見得能夠真正帶來多少銷售、多少利潤，更多是為線上引流。另外，今年受到疫情的影響，實體商業(yè)將面臨更大挑戰(zhàn)和考驗。