6月12日，惠譽(yù)確認(rèn)中資企業(yè)珠海華發(fā)集團(tuán)有限公司長期外幣和本幣發(fā)行人違約評級(IDRs)為“BBB”，展望為穩(wěn)定。
惠譽(yù)還確認(rèn)了珠海華發(fā)集團(tuán)于2026年4月到期的5億元人民幣高級無抵押債券、于2024年7月到期的3億元人民幣高級無抵押債券、于2025年2月到期的2億美元高級無抵押債券和2025年11月到期的4億美元高級無抵押債券為“BBB”。
上述債券由其子公司發(fā)行，由珠海華發(fā)集團(tuán)提供無條件且不可撤銷地?fù)?dān)保�；葑u(yù)還確認(rèn)珠海華發(fā)集團(tuán)的3.5億美元高級無抵押永續(xù)債券為“BBB-”。該債券也是由珠海華發(fā)集團(tuán)的一家子公司發(fā)行，并由珠海華發(fā)集團(tuán)提供無條件且不可撤銷地?fù)?dān)保。
鑒于該公司在當(dāng)?shù)匾患壨恋亻_發(fā)和城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中的重要作用，此次評級確認(rèn)反映了珠海市政府對珠海華發(fā)集團(tuán)的持續(xù)支持以及該公司與政府之間的緊密聯(lián)系�；葑u(yù)根據(jù)其《政府相關(guān)企業(yè)評級標(biāo)準(zhǔn)》對珠海華發(fā)集團(tuán)進(jìn)行評級，反映了珠海市政府對該公司有力控制和大力支持。
惠譽(yù)還考慮了該公司若違約將帶來的融資影響，即“很強(qiáng)”，按總資產(chǎn)計(jì)算，該公司也是該市最大的政府相關(guān)實(shí)體。珠海華發(fā)集團(tuán)與包括政策性銀行在內(nèi)的50多家銀行保持著牢固的銀行關(guān)系，是活躍于境內(nèi)外市場的發(fā)行人。因此，若珠海華發(fā)集團(tuán)或其子公司的違約將大幅提高政府和其他國有企業(yè)的融資成本。
惠譽(yù)依據(jù)其《公共服務(wù)類營收支持企業(yè)評級標(biāo)準(zhǔn)》對珠海華發(fā)集團(tuán)的營收穩(wěn)定性、運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行評估。惠譽(yù)考慮到珠海華發(fā)集團(tuán)多元化的業(yè)務(wù)組合和來自關(guān)鍵子公司的穩(wěn)定投資收入，并通過珠海市的地理位置和資產(chǎn)集中度進(jìn)行平衡，將珠海華發(fā)集團(tuán)的營收穩(wěn)定性評定為“中等”。
將其運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)評估為“中等”，由于當(dāng)?shù)卣闹苯颖O(jiān)督，該公司擁有良好的資本規(guī)劃和管理機(jī)制；根據(jù)惠譽(yù)到2027年的基本情況預(yù)測，珠海華發(fā)集團(tuán)的獨(dú)立凈債務(wù)/EBITDA比率約為42.1-44.6倍。該公司的基本情況情景表明評估為“b”區(qū)間的財(cái)務(wù)狀況為“較弱”，這一點(diǎn)因其強(qiáng)大的再融資能力、國有銀行的堅(jiān)實(shí)支持以及資本市場的融資渠道而得以緩解。
另外，該公司的流動(dòng)性狀況良好，擁有620億元人民幣的非限制現(xiàn)金余額和2260億元人民幣的未使用銀行授信額度。在并表的基礎(chǔ)上，截至2022年底，這足以覆蓋720億元人民幣的短期償債義務(wù)。
惠譽(yù)認(rèn)為該公司的債務(wù)到期情況較為集中，這是因?yàn)�，截�?022年底，直至2025年的到期債務(wù)占并表基礎(chǔ)上總債務(wù)的74%。在債務(wù)總額中，53%是銀行借款，33%是債券，14%是非標(biāo)準(zhǔn)融資。
來源：觀點(diǎn)網(wǎng)
編輯：jinbao
