日前，大唐地產已向港交所遞交更新后的招股書。新版招股書顯示，截至2020年2月29日，大唐地產物業(yè)總市值為人民幣428.47億元，應占價值為人民幣288.43億。從財務數據來看，大唐地產的收益由2017年的人民幣40.19億元增加至2018年的人民幣81.08億元，年復合增長率約為42%，保持了較高的增長速度。

　　合縱連橫規(guī)避風險 背書利潤增長保規(guī)模

　　近年來許多中小房企黯然離場，大唐地產卻在逆勢之中展現高增速發(fā)展水平，這實屬難得。實際上，一直抱持包容、開放心態(tài)的大唐地產，通過合縱連橫優(yōu)質企業(yè)，共同增厚利潤，擴大市場占有率，是其有效規(guī)避風險，確保高增速“不掉隊”的重要因素。

　　據了解，大唐地產前期主要在福建海峽西岸經濟區(qū)重點發(fā)展物業(yè)開發(fā)項目，隨后逐步擴張到北部灣經濟區(qū)、京津冀經濟區(qū)以及長江中游經濟區(qū)，目前持有開發(fā)項目土地儲備占比分別為26.5%、44.7%、11.5%以及13.7%。數據顯示，截至2020年2月29日，大唐地產擁有82個附屬公司以及合營企業(yè)及聯營公司。

　　以大唐地產附屬公司開發(fā)的所有項目來看，截至2019年12 月31日，物業(yè)項目的預估未來開發(fā)成本總額為人民幣164.043億元，其中人民幣72.555 億元預期于2020年產生，而剩余部分預期將于2021年及其后產生。其中，合營業(yè)務的上升一定程度上為業(yè)績發(fā)展提供了保障，大唐地產對風險的把控能力也逐漸加強。

　　諸如此前，大唐地產旗下廈泉城市公司與陽光城、世茂等品牌開發(fā)商合作開發(fā)景園合著、云城、云府、云璟、大唐府等多個精品項目。此種強強聯合、互通有無的合作方式為業(yè)內人士所贊許，而42%的年復合增長率印證了這一點。

　　此外，接連上漲的總資產及現金儲備則在側面印證了大唐地產的運營能力。數據顯示，在過去的2017年、2018年和2019年，大唐地產的總資產分別為264.26億元、331.56億元、370.39億元;相應的現金余額分別為21.03億元、27.15億元、40.95億元。

　　區(qū)域調倉沖出大本營 備齊“彈藥”加速前進

　　近年來，大唐地產持續(xù)在熱門區(qū)域城市群中尋覓機會，已經從海西經濟區(qū)的一家地區(qū)性住宅物業(yè)開發(fā)商，發(fā)展成為頗負盛名的全國型綜合物業(yè)開發(fā)商。

　　數據顯示，截至2020年2月29日，大唐地產的總土地儲備約為890萬平方米，已竣工總建面約為67萬平方米，開發(fā)中總建面約為556萬平方米，持作未來開發(fā)總建面約為267萬平方米。其中，在長沙有4個項目，南寧、柳州、貴港及北海共有29個項目;廈門、泉州、漳州、福州及莆田共有31個項目。

　　除深耕海西經濟區(qū)、北部灣經濟區(qū)、京津冀經濟區(qū)、長江中游城市群之外，大唐地產已于2019年在重慶取得4個項目，2020年進入浙江和江蘇，并看好深圳未來的發(fā)展趨勢和成長空間。

　　區(qū)域布局的持續(xù)優(yōu)化，可以避免城市集中布局所帶來的風險，更增強了企業(yè)未來發(fā)展的動力，也為企業(yè)在全國范圍內提高知名度提供重要助力。

　　財務數據不斷向好 產品力穩(wěn)固“大后方”

　　對于上市的目的，大唐地產在招股書中明確表示，擴寬現金流，疏解資金壓力。招股書披露，除了用于物業(yè)開發(fā)項目外，募集得來的部分資金將會被用于償還部分銀行有息借款。

　　事實上，大唐地產一直都在優(yōu)化資金結構，財務數據不斷向好。

　　數據顯示，大唐地產凈負債比率由截至2017年12月31日的1,087.9%大幅下降至截至2018年12月31日的408.8%，并進一步下降至截至2019年12月31日的119.2%。近三年的付息債務分別為人民幣91.5億元、84.6億元、77.7億元，呈逐年下降的趨勢。

　　在降負債的同時，大唐地產的融資成本也有下降：利息覆蓋比率上升，加權實際融資利率同樣呈現下降趨勢，且流動資產凈值有所增加。

　　從現金流來看，大唐地產也在不斷改善，2018年經營現金流從負轉正至20.5億。截至2019年底，大唐地產的現金余額共有40.95億元。

　　左手調節(jié)負債結構確保企業(yè)安全，右手產品力平衡促進現金流量補給，“左右兼顧”為大唐地產的進一步發(fā)展增添了助力。

　　1994年，大唐地產“西遷”進閩，以嫉惡如仇、富有正義感的俠者“藍臉竇爾敦”企業(yè)形象，成功打開了廈門市場并迅速占領一席之地，其成名作“大唐世家”更是成為廈門樓市多年的熱銷之作。

　　以“大唐世家”為起點，大唐地產在主要從事開發(fā)住宅物業(yè)中，針對不同客戶的需求設計注入包括大唐果系、世家系及印象系的產品，其中，大唐果系面向首次購房者，世家系一般針對首套改善型購房者，印象系則針對第二套改善型購房者。

　　在產品根據需求的縱深維護之中，大唐地產通過兼顧差異化的產品策略，來滿足購房者多維迭代需求，從而以最快速度實現出街銷售及現金流回正。在確保大唐地產“大后方”穩(wěn)固與迭代的同時，產品的硬核實力也讓其俘獲了一大批購房群體。

　　如今，隨著招股書的及時更新，大唐地產的IPO之路正在繼續(xù)，期待大唐地產攜產品力、品牌力及宏觀區(qū)域調控力，迎來質變與蝶變的更深一度。